：。当前交易所将上市期货品种对应交割标的及其替代品均为针叶树材。针叶原木相对阔叶原木硬度低、韧性高，俗称软木，大多数来源于松树、云杉、冷杉等针叶树种，因其密度小、弹性较好而多应用于建筑结构、地板、家具等需要耐久性的领域。供应：纵使我国森林资源位列世界第五，资源分布不均及结构不合理等坏因下，。”

  2.2024年9月20日，大连商品交易所就原木期货、期权合约及相关规则向社会公开征求意见，系列文件的出台，预示着我们距离进入原木期货的世界不远了。

  3.本报告是我们原木上市系列专题的第二篇，在第一篇《以需定供，看不清的尚未明朗——原木上市系列专题（一）》的基础上，我们结合我国针叶原木市场现状与征求意见稿内容，作相关解读。

  5.针叶原木相对阔叶原木硬度低、韧性高，俗称软木，大多数来源于松树、云杉、冷杉等针叶树种，因其密度小、弹性较好而多应用于建筑结构、地板、家具等需要耐久性的领域。

  6.供应：纵使我国森林资源位列世界第五，资源分布不均及结构不合理等坏因下，我国人均森林占用仅为世界中等水准的1/3，国产材市场存在缺口，对外依存度较高。

  8.但鉴于国产材开采有限、跨区运输受阻（检疫证开具等）以及非标品居多且市场不透明度高，交割可能性较低，除非针叶树材中，国产材成本能继续给出不小的下降空间，在研究原木定价中，相较于国产木材这一片未知的蓝海，我们暂时仍把供应端的研究重点落脚于进口针叶原木。

  9.其中，我国有将近99.8%的辐射松进口自新西兰，这部分体量可占据61%的针叶原木进口量，新西兰几乎能够说是占据“垄断地位”。

  10.需求：结合应用场景来看，我国针叶原木在地产施工前端使用更多，家具部分消费弹性更大，属于地产后周期板块。

  11.那么无论从哪个角度，我们都应该把针叶原木需求的研究重点落脚于我国地产行业，探究针叶原木需求本质上要形成对地产周期的深刻理解。

  12.★原木期货供应充裕、地产需求下行的背景使得近年来原木市场行情报价波动加剧，产业链上下游企业避险需求增加，原木期货和期权的上市，或有望为木材进口、贸易、加工公司提供市场化工具，转移价格波动风险。

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